近期，沪镍声势浩荡的反弹有(you)所止步。从5月27日(ri)的阶段低点开始(shi)，至8月3日(ri)的阶(jie)段高点(dian)，沪镍主力合约累计上涨22.9%，迎来了一波牛市行情。不过，此(ci)后(hou)沪镍又震荡回落约4%。
光大(da)期货贵金属(shu)分析师展大(da)鹏表示，沪镍近期涨势止(zhi)步，有两方面原因(yin)。首先(xian)，从镍产业链(lian)角度来看，下游不锈钢对镍存在刚需，在镍铁供不应求下，电解(jie)镍消费本应增多，但现货市场和库存方面却并未(wei)体现(xian)出来，现货贴水较大、沪镍库(ku)存也处(chu)于持续增加状态。这也从(cong)侧面说明(ming)不锈钢(gang)企业对未来价格持续推涨(zhang)信心不足，成(cheng)本(ben)控制依然较为严格(ge)，电解镍(nie)去库存化并不理(li)想，因此多头推(tui)涨从基本面角度解释(shi)并不稳固。其次，交割月前一个月(yue)，往往是换月移仓时(shi)期(qi)，对于(yu)多头而(er)言总会(hui)面(mian)临沪镍库存高(gao)企的事(shi)实，除去套利部分外，投机资金(jin)不会(hui)去(qu)接高价的电解镍(nie)，不如移仓或者获利了结。因此，9月交割之(zhi)前镍价出现回落也是可以理解的。
值得注意的是，菲律(lv)宾环保风波仍然可作为多(duo)头发力点，特别是价格一旦快速下跌，资金配合消息炒作，对多头是有利的。只是近期随着从菲律宾进口红(hong)土(tu)镍矿的回升，市场认为该(gai)因素的影(ying)响力(li)正在减弱(ruo)，不过仍(reng)需(xu)要谨慎对待(dai)。
华泰期货研(yan)究指出，菲律宾第二大(da)镍企(qi)通过核查，镍价上涨金身告破。其研报中指出，菲律宾第二大镍矿供应企业GloBAl Ferronickel HoldinGS Inc表示，公司已经通过(guo)了政府为整顿环境违规矿(kuang)企(qi)实施的审查。这也符合此前的预期，即大(da)型镍(nie)矿企业基本上是可(ke)以通(tong)过环保核查的。并且该公司表(biao)示，可能在今年下半年(nian)恢(hui)复对(dui)中国(guo)的高等(deng)级矿石出口(kou)。这就意味着，该公司去年8月份收购的巴拉望Ipilan镍矿将如(ru)期的投产，此前预期的是在四(si)季度投产(chan)。Ipilan镍矿满产产量大约为300万湿吨，但是品位属于中高镍矿，因此实际镍供应量几乎与(yu)Global Ferronickel Holdings Inc在苏里高的PGMC矿(kuang)山(shan)产量基(ji)本相同。
展(zhan)大鹏表示，预计(ji)8月至9月上旬(xun)，在基本面(mian)没有出(chu)现(xian)很大意(yi)外之时，多头很难发起行之有效的行情。但要考(kao)虑(lv)的是，交割之后的(de)行情有可能被再度推涨。从基本面来说(shuo)，有利于多头的因素仍(reng)然在延续，产业链(lian)仍面(mian)临一定的问题，“金九银十”下“故事”更容易展开；从时间上(shang)来讲，9月之后的主力合约是1701合约(yue)，多(duo)头有充足(zu)的时(shi)间发起进攻(gong)并全身而退，还不会面(mian)临交割风(feng)险；从市场心理来讲，上涨趋(qu)势并没有被完全破坏，价格再度推涨容易被追涨。
华泰期货研究则表(biao)示，当前的镍价已经反应(ying)了镍的供需基本面，而随着菲律宾大(da)型(xing)镍矿(kuang)企(qi)业宣布通(tong)过(guo)环保核查，意味着菲律(lv)宾镍矿环(huan)保风波已过，镍(nie)价大(da)幅(fu)上涨的基础已经彻底消失。镍价总体上将进入区间震荡，即由(you)于供需面的改善，镍价从此前6.5-7.5万元/吨的震荡(dang)区间抬升至7.5-8.5万元/吨的区间。因高点8.5万元/吨(dun)已经(jing)出现，所以从操作上来看，镍价此(ci)轮上涨潜力已尽，随(sui)后是漫长的震荡(dang)期。（来源：中国证券报)
